Das Jahr 2019 gab den US-Investoren die Hoffnung, dass es 1999 übertreffen und das beste Jahr seit Jahrzehnten sein würde, aber es brachte ihnen viele unangenehme Überraschungen. Nach einem Stück in Wallstreet JournalDie 211 Unternehmen, die in diesem Jahr in den USA an die Börse gingen, sammelten insgesamt 62,3 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 108 Milliarden US-Dollar vor 20 Jahren kurz vor dem Dotcom-Crash.
- Laut Dealogic werden Aktien von Technologie-Startups und anderen Unternehmen, die in diesem Jahr in den USA an die Börse gegangen sind, jetzt im Durchschnitt mit einer Prämie von 23% zum Angebotspreis gehandelt. Das ist nicht viel, wenn man bedenkt, dass der S & P 500 im gleichen Zeitraum 30% erreicht.
- Technologieunternehmen haben sich als noch schlechter erwiesen: Ihre Bewertungen seit dem Börsengang sind im Durchschnitt nur um 8% gestiegen. Zum Vergleich: Der Nasdaq Composite Index legte um rund 35% zu.
- Und vielleicht ist die schlimmste Situation bei Unternehmen, die während des Börsengangs mehr als 1 Milliarde US-Dollar gesammelt haben. Es gab neun Unternehmen wie dieses, darunter Uber und Lyft, deren Kosten gegenüber dem Preis vor dem Börsengang um 30% gesunken sind, und die Telemedizinunternehmen SmileDirectClub mit einem Verlust von 60%.
- Es war nicht möglich, Investoren mit einem der am schnellsten wachsenden Startups zu beeindrucken – Pinterest und Slack mussten ihre Verluste hinnehmen, und die WeWork- und Endeavour Group Holdings mussten die Börsengänge vollständig aufgeben.
Evan Damas von Morgan Stanley erklärte: „Wir haben eine neue Normalität gefunden. Investoren wollen für ein bisschen mehr Sicherheit in Bezug auf die Rentabilität und ein bisschen mehr Realismus bei den Wachstumsprognosen bezahlen. “ Dies belegen zahlreiche Beispiele von Unternehmen mit einer relativ moderaten Bewertung und einer plausiblen Finanzarithmetik für Investoren.
- Unternehmen mit begrenzten Verlusten, Gewinnen oder kurzfristiger Selbstversorgung zeigen die besten Ergebnisse: Tradeweb Markets Financial Service, Chewy Inc., ein Online-Einzelhändler für Heimtierwaren. Das Chemieunternehmen Avantor Inc. legte im Vergleich zu seinen Börsengängen um 30% bis 75% zu.
- Eine Gruppe von Technologieunternehmen aus der Cloud fühlt sich ebenfalls ziemlich gut – zum Beispiel handeln die Aktien von Zoom Video Communications, einem Videokonferenzdienstleister, 80% mehr als der IPO-Preis. Als Entwickler der Cloud-Plattform für geschäftliche Zahlungen hat Bill.com seinen Preis seit dem Börsengang Mitte Dezember um mehr als 70% erhöht.
- Und fast alle Investoren liebten das Startup Beyond Meat, das Laborfleischunternehmen. Nachdem im Mai am ersten Handelstag 25 USD pro Aktie platziert wurden, verdoppelten sich die Preise, und im Juli war das Unternehmen bereits neunmal so wertvoll. Beyond Meat erzielte im Oktober seinen ersten Gewinn und trotz eines beeindruckenden Rückgangs von den Juli-Höchstständen liegen seine Aktien immer noch deutlich über dem Angebotspreis – etwa 76 US-Dollar, was einer Kapitalisierung von 4,6 Milliarden US-Dollar entspricht.
Investoren werden weiterhin vorsichtig mit Unternehmen sein, die Verluste verursachen. Trotzdem wird erwartet, dass 2020 im Rahmen von Börsengängen aktiv sein wird – hauptsächlich kleine und wenig bekannte Unternehmen bereiten sich auf den Prozess vor, aber alle Aufmerksamkeit wird auf das AirBnB gelenkt.
Während einer Finanzierungsrunde im März 2017 hatte das Unternehmen einen Wert von 31 Milliarden US-Dollar. Es ist jedoch nicht sicher, ob Investoren bereit sein werden, 2020 denselben Preis anzubieten. Airbnb verliert immer noch Geld, hat aber noch Milliarden auf seinem Konto und es besteht keine Notwendigkeit, Geld zu sammeln. Höchstwahrscheinlich wird das Unternehmen genau wie Slack und Spotify das direkte Listungsverfahren wählen.
