Elon Musk gab am Montag bekannt, dass SpaceX xAI im Rahmen einer reinen Aktienfusion im Wert von 1,25 Billionen US-Dollar übernehmen wird. Branchenanalysten und Investoren betrachten den Deal als finanzielle Rettung für xAI, das schwere Verluste und niedrige Einnahmen gemeldet hat.
xAI verzeichnete im Septemberquartal 2025 einen Nettoverlust von 1,46 Milliarden US-Dollar, gegenüber 1 Milliarde US-Dollar im ersten Quartal des Jahres. Der Quartalsumsatz belief sich auf 107 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen hat in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 7,8 Milliarden US-Dollar an Bargeld verbrannt.
Im Gegensatz dazu erzielte SpaceX laut Reuters im vergangenen Jahr einen Gewinn von etwa 8 Milliarden US-Dollar bei einem Umsatz von 15 bis 16 Milliarden US-Dollar. In diesem Zeitraum verdoppelte sich die Zahl der Starlink-Abonnenten, und das Unternehmen sicherte sich Verträge in Milliardenhöhe von der NASA und dem Verteidigungsministerium.
Musk begründete den Zusammenschluss mit Plänen zum Bau von KI-Rechenzentren im Weltraum. Er behauptete: „Innerhalb von zwei bis drei Jahren wird der Weltraum die kostengünstigste Möglichkeit sein, generative KI-Berechnungen bereitzustellen.“
Experten weisen auf erhebliche Hindernisse hin. Die FCC-Einreichung von SpaceX schlägt bis zu 1 Million orbitale Rechenzentrumssatelliten vor. Analysten von MoffettNathanson schätzen, dass die Aufrechterhaltung der Konstellation bei einer angenommenen Lebensdauer von fünf Jahren den Start von 200.000 Satelliten pro Jahr erfordern würde. Sie bezeichneten den Kapitalbedarf als „einfach enorm“.
Ein großes Problem stellt die Kühlung dar. Im Vakuum des Weltraums wird Wärme nur durch Strahlung abgeleitet. In einer technischen Analyse wurde berechnet, dass die Ableitung von 1 Gigawatt Abwärme Heizkörper erfordern würde, die mehr als 14.000 Mal größer sind als die derzeitige Kapazität der Internationalen Raumstation.
Computerhardware muss auch der Weltraumstrahlung standhalten, was eine starke Abschirmung oder spezielle Fehlerkorrektursysteme erfordert.
Die Fusion fällt mit den Vorbereitungen von SpaceX für einen öffentlichen Börsengang bereits im Juni 2026 zusammen, der 50 Milliarden US-Dollar einbringen könnte.
Analysten äußern Bedenken, dass die Verluste und regulatorischen Probleme von xAI den Börsengang erschweren könnten. Der Investor Michael Sobel, dessen Firma Zweitbeteiligungen an Privatunternehmen erwirbt, sagte gegenüber The Information, dass SpaceX-Aktionäre Vorbehalte geäußert hätten. „Wenn es ein unkomplizierter Börsengang von SpaceX wäre, wäre die Aufregung groß“, sagte er. „Allerdings gibt es bei einer Fusion mehrerer Unternehmen Neugier und Eifer, und obwohl die meisten Investoren Musk vertrauen, herrscht ein Gefühl des Zögerns.“
Swapnil Amin, ein ehemaliger Tesla-Direktor, beschrieb den Deal als eine Kapitalstrukturmaßnahme. „xAI verbrennt 1 Mrd. US-Dollar pro Monat. Es kann nicht alleine an die Börse gehen – nicht, wenn OpenAI 100 Mrd. US-Dollar bei 830 Mrd. US-Dollar mit dem Zehnfachen des Umsatzes einsammelt. Also hat Musk getan, was er immer tut. Er hat den Kapitalstapel umstrukturiert.“
